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2026年1月7日

临近年底，A 股上市公司风险警示公告进入密集披露期。本周共有 6 家公司集中披露了风险警示相关公告，其中 5 家涉及 ST（其他风险警示）标识的变动，1 家收到监管责令改正措施。从 “续警” 到 “新增”，从 “叠加警示” 到 “成功摘帽”，不同公司的命运转折背后，藏着投资者不可忽视的风险信号。本文将逐一拆解每家公司的核心情况，为你的投资决策提供参考。

1.ST 信通（600289）：5.46 亿违规担保未解决，继续 ST 警示

作为持续被实施其他风险警示的公司，ST 信通的核心症结仍在于未最终解决的违规担保问题。根据公告，公司因触及《上海证券交易所股票上市规则》9.8.1 条规定，自 2025 年 7 月 9 日起被实施其他风险警示，且该状态将继续维持。

截至 2025 年 12 月 10 日公告披露日，ST 信通剩余需承担赔偿责任的涉案本金合计 54,575.66 万元，涉及 4 起相关案件。值得注意的是，其中汇钱途资产案已全部执行完毕，但崔宏晔案因恢复执行存在不确定性，相关金额仍计入违规担保总额。

为化解风险，公司控股股东已采取实质性措施：以南京兰埔成股权提供质押担保，拟用其 24.9980% 股权作价 16,000 万元抵偿部分责任，间接控股股东还承诺补足股权价值差额及全额清偿超出部分的新增执行金额。目前公司生产经营正常，后续将每月披露该事项的进展情况，投资者需持续关注担保案件的执行结果及资产抵偿的落地情况。

2.ST 天圣（002872）：双重风险叠加，维持 ST 标识

ST 天圣的风险警示呈现 “叠加态”，公司自 2019 年 6 月 5 日起因控股股东资金侵占问题被实施其他风险警示，2025 年 9 月 15 日又因财务指标虚假记载被叠加实施该警示，目前仍维持 ST 标识。

回溯来看，公司控股股东刘群曾涉嫌侵占公司资金 125,074,926 元，尽管该笔资金及利息已在 2021 年 4 月 8 日前还清，但相关行政立案曾未终结。雪上加霜的是，2025 年公司收到重庆证监局《行政处罚决定书》，被认定年度报告财务指标存在虚假记载，触发了新的风险警示条件。

目前，涉及资金侵占的刑事案件已终审裁定，公司正针对财务虚假记载问题开展内部整改工作。根据 2025 年 ST 新规，财务造假标准从严，单一会计年度造假金额或占比达标即可能触发严重后果，但 ST 天圣暂未触及重大违法强制退市情形，生产经营保持正常，后续整改效果将成为风险能否解除的关键。

3.嘉澳环保（603822）：财务虚假记载坐实，12 月 11 日起变 ST 嘉澳

嘉澳环保成为本周新增 ST 的公司之一。根据公告，公司于 2025 年 12 月 9 日收到浙江监管局《行政处罚事先告知书》，因年度报告财务指标存在虚假记载，触及《上海证券交易所股票上市规则（2025 年 4 月修订）》9.8.1 条第（七）项规定，将被实施其他风险警示。

公司股票将于 2025 年 12 月 10 日停牌 1 天，2025 年 12 月 11 日复牌后简称变更为 “ST 嘉澳”，涨跌幅限制调整为 5%。根据监管规则，要撤销该风险警示，需满足两个核心条件：中国证监会作出行政处罚决定书满 12 个月，且公司对相应年度财务报告进行追溯重述。

目前嘉澳环保经营活动正常，公司表示将加强内控合规建设。但对于投资者而言，ST 标识的落地意味着交易流动性和估值可能受到影响，且财务虚假记载背后的公司治理问题值得警惕，需关注后续追溯重述的具体情况及合规整改效果。

4.惠伦晶体（300460）：创业板 ST 即将上线，涨跌幅仍保 20%

与嘉澳环保类似，惠伦晶体也因财务虚假记载将被实施其他风险警示，但特殊之处在于其创业板的板块属性带来的交易规则差异。

公告显示，公司 2025 年收到广东监管局《行政处罚事先告知书》，2021-2022 年年度报告存在虚假记载，触及《深圳证券交易所创业板股票上市规则》第 9.4 条第（七）项规定，未触及重大违法强制退市。公司股票将于 2025 年 12 月 10 日停牌 1 天，12 月 11 日复牌后简称变更为 “ST 惠伦”。

不同于主板 ST 股票 5% 的涨跌幅限制，创业板股票本身涨跌幅限制为 20%，且实施其他风险警示后未改变这一规则，因此 ST 惠伦复牌后仍将保持 20% 的涨跌幅限制。这一差异意味着其股价波动可能更为剧烈，投资者需充分认知风险。公司目前生产正常、客户拓展有序，后续需完成财务报告追溯重述，且等待行政处罚决定书作出满 12 个月后，方可申请撤销风险警示。

5.ST 凯文（002425）：整改完成成功摘帽，12 月 11 日恢复为凯撒文化

在多家公司面临风险警示的同时，ST 凯文成为本周的 “幸运儿”，成功实现摘帽。公司因 2024 年年度报告财务指标虚假记载被实施其他风险警示，如今已满足撤销条件，将于 2025 年 12 月 10 日停牌 1 天，12 月 11 日复牌后恢复简称 “凯撒文化”，涨跌幅限制由 5% 恢复为 10%。

其成功摘帽的核心依据有三点：一是已对 2021-2023 年及 2024 年半年度财务报表进行会计差错更正；二是 2024 年 12 月 4 日收到《行政处罚决定书》，截至公告日已满 12 个月；三是公司不存在其他应被实施风险警示的情形。值得注意的是，公司目前涉及 .41 万元投资者索赔诉讼，但经评估无需计提预计负债，不会对财务状况造成重大影响。

ST 凯文的案例为其他因财务虚假记载被 ST 的公司提供了参考：想要成功摘帽，必须完成财务数据的彻底更正、满足监管时限要求，且不存在其他风险隐患。对于投资者而言，摘帽意味着公司合规性得到改善，但仍需关注其后续经营能否持续稳定。

6.福瑞股份（300049）：境外子公司内控失控，收监管责令改正

除了 ST 变动，福瑞股份本周收到的监管措施也值得关注。公司因对境外子公司管理内部控制不完善、收入核算不规范，收到了监管部门的责令改正措施及警示函。

经核查，福瑞股份未对境外子公司建立相关管理制度，也未开展检查监督工作，内控存在明显漏洞。同时，公司 2023-2024 年多份定期报告存在提前确认收入的情况，合计金额 1230.19 万元，还存在未及时处理销售退回、未合理估计可变对价等问题。相关责任人员中，董事长兼总经理王冠一、董事会秘书兼时任代行财务总监孙秀珍被出具警示函。

根据要求，公司需在收到决定书起 30 日内提交书面整改报告。尽管此次未被实施风险警示，但内控不完善和财务核算不规范是上市公司的重要风险隐患，若未能及时整改，未来可能触发更严厉的监管措施。目前公司生产经营未受影响，但投资者需关注其整改方案及落地效果，警惕财务数据的真实性风险。

投资风险提示：三要点避开雷区

本周 6 家公司的风险动态，集中反映了当前 A 股市场的监管导向和风险点。对于投资者而言，可从以下三点做好风险防范：

第一，关注 ST 规则差异，尤其是板块属性带来的交易限制不同。主板 ST 股票涨跌幅限制为 5%，创业板 ST 股票仍维持 20% 涨跌幅，波动风险更高，需根据自身风险承受能力决策。

第二，警惕财务虚假记载和内控缺陷。无论是被 ST 的嘉澳环保、惠伦晶体，还是收到警示函的福瑞股份，都暴露了相关问题，而这类问题往往会侵蚀公司价值，甚至引发投资者索赔。

第三，区分风险类型，理性看待 ST 变动。违规担保、资金侵占等问题若能通过资产抵偿、整改解决，风险可控性较强；而财务造假若触及重大违法强制退市标准，则需坚决规避。

上市公司风险集中暴露的时期，投资者更需保持谨慎，通过交易所官网、公司公告等正规渠道核实信息，切勿盲目跟风炒作 ST 股。对于涉及风险警示的公司，需深入分析风险成因、化解措施及整改效果，再作出投资决策。心智造富局，希望每一篇文章对你都有所帮助！大家点赞、关注、收藏起来吧！

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