咋看待如此招风的“紫鑫”紫鑫药业（股票代码：002118）

紫鑫药业（股票代码：002118）不过是大A股中近4000支股票中的无名小卒，即便在中小板股票中，既不是权重股，也不是扎眼股票，可谓平平淡淡而已，目前市值不足百亿元，即便是在今年股价高的时候，也仅仅130多亿的市值，真可谓A股中的“小弟弟”。

自今年4月份以来，紫鑫药业真是招风，那些所谓的小报记者写了N篇专门报道该股的大作，对其人参产业提出诸多质疑：什么“赌博式”囤积人参、举债26亿元囤积人参、48亿元存货需消化14年、上市后现金净流出50亿元，48亿元豪赌人参、神奇人参又上演、“纸面财富”、年报数据引来上交所问询等等，虽然用词尖刻犀利，可谓语不惊人死不休。但学习财经出身小散的笔者忍了，没有发表任何言论。

紫鑫药业（股票代码：002118）是一家企业主体，在法律层面上，适用“法无禁令即可为”，其巨额存货（不论是人参干品，还是林下参）是客观存在的，这些存货是为了后续发展储备原材料，还是为了等待高价出售获利，即：待价而沽，都是企业的正常经营行为，是企业管理层的事情，我等小散无权说三道四，在没有形成既定事实前，那些小报记者可以有各种“猜想”，也可以质疑或画问号，作为企业确实没不要急忙跳出来否认，为此后续只说了个“报道不实”而已，至于年报引来上交所问询一事，就是250都知道中小板企业在深交所挂牌，而不在上交所。

今日新-京-报《紫鑫药业基因测序疑云：“合作方”称无实质性合作》的文章，让我不得不开口了。该文章有诸多不实报道，且证据确凿，笔者试举一二：

一、该文章中说到：“记者调查发现，在基因测序业务进展上，紫鑫药业公告说法与其合作方说法有矛盾。在2017年年报中曾披露了基因测序方面信息，目前公司研发的基因测序仪是国内第一台能够达到和部分超越国际主流设备技术指标的国产化第二代测序仪，且成本低于进口设备1/2以上，应用成本低于进口设备的1/3以上。基因测序的技术团队为中科院北京基因组研究所核心团队。”

笔者查阅了紫鑫药业2017年年报，在第10—10页关于“基因测序仪产业概况”有如下表述：

【基因测序仪及配套试剂的研发、生产和销售是公司目前大力发展的业务，公司为发展基因测序项目， 已分别成立了吉林中科紫鑫科技有限公司、北京中科紫鑫科技有限责任公司、敦化市中科紫鑫科技有限公司、香港中科紫鑫科技有限公司、Zixin Pharmaceuticals USA CORP，公司自主基因测序技术团队为多年来从事基因组学与生物信息学基础研究和应用开发工作的资深人员，具备充分的技术服务专业基础，技术已 经达到国际一流水平。公司自主研制开发的国产第二代高通量DNA测序仪BIGIS产品，成功解决“读长较短” 的关键技术难题。BIGIS测序仪是目前国内达到或部分超越国际主流设备技术指标的国产化第二代测序仪， 具有高通量、高读长、高精确度等优势,目前Bigis二代基因测序仪已进入认证和规模化生产的阶段，通过与 耶鲁大学合作研究项目，充分利用其研发团队和技术资源，进一步提高公司基因测序仪项目取得的阶段性 成果，促进公司新一代测序平台的研发，在Bigis二代测序仪的基础上公司进一步研究开发了焦磷酸一代半 测序仪、生物芯片、数字PCR等一批高科技物美价廉的新产品，用于精准医疗检测的更有效普及，服务于 社会，惠益于大众，为人类健康做出贡献，同时公司加快基因测序仪产业化及研究开发国际化进程，使公 司能够第一时间接触和投资世界最先进项目的机会，及时获取国际市场的最新信息，将国际先进测序仪技 术引进国内市场,加速推进公司品牌、生产、人才、技术的国际化运作，提升品牌形象，进一步提升公司核心竞争力】

我不知道该文章中的所说的2017年年报披露的资料来源于何方？

二、该文章中说到“2013年10月，紫鑫药业发布了“关于公司拟与中国科学院北京基因组研究所签订测序仪项目产业转化投资意向书”的公告。据公告，2013年10月，紫鑫药业及中科院基因组研究所共同对紫鑫药业全资子公司中科紫鑫进行增资，其中紫鑫药业以货币方式增资，基因组研究所以经评估的“用于DNA测序仪的可二维调整的CCD相机支撑装置”等9项专利的专利权/专利申请权为其所属部分进行投资，增资完成后，中科紫鑫负责基因测序仪、基因测序仪配套试剂、检测试剂盒的研发、生产、销售。根据天眼查目前披露的工商资料信息，吉林紫鑫药业股份有限公司是吉林中科紫鑫科技有限公司的唯一股东，持股100%，中科院基因组研究所并未持股。2013年12月，紫鑫药业全资子公司吉林中科紫鑫以自有资金200万元设立北京中科紫鑫科技有限责任公司，从事基因测序仪的研究。记者发现，公司股东名单中并”，2015年到2017年的合作项目“基于人参转录组与土壤宏基因组的种质鉴定方法”。2013年10月确曾与紫鑫签过一个关于开发二代测序仪的投资意向协议，但后续并未签订过具体合作协议，也未达成实质合作。基因组研究所表示，并未向紫鑫转让过专利或以专利作为出资。”

从上述文字中可以看出：2013年10月份紫鑫药业发布了“关于公司拟与中国科学院北京基因组研究所签订测序仪项目产业转化投资意向书”的公告，但稍微有法律知识的人都明白，投资意向仅仅是想法，并非合同，是没有法律效力，后续紫鑫药业并未发布与中国科学院北京基因组研究所签订合同的公告，这充分说明两者并未就测序仪项目产业化进行切实合作，那么中科院基因组研究所并未持股中科紫鑫是理所当然的，否则岂不见鬼？这种记者写的文章“自相矛盾”，真的无需再去找其他证据反驳之！

因研究所，双方就基因测序仪并无任何实质性合作，那紫鑫药业2016年的年报就属于不实披露。”

大家去看看公司2016年的年报，关于基因测序仪方面的披露在年报10—11页，原文如下：“基因测序仪及配套试剂的研发、生产和销售是公司目前大力发展的业务，公司为发展基因测序项目， 已分别成立了吉林中科紫鑫科技有限公司、北京中科紫鑫科技有限责任公司、敦化市中科紫鑫科技有限公司，公司自主基因测序技术团队为多年来从事基因组学与生物信息学基础研究和应用开发工作的资深人，具备充分的技术服务专业基础，技术已经达到国际一流水平。公司自主研制开发的国产第二代高通量 DNA测序仪BIGIS产品，成功解决“读长较短”的关键技术难题。BIGIS测序仪是目前国内第一台达到或部分 超越国际主流设备技术指标的国产化第二代测序仪，具有高通量、高读长、高精确度等优势，且成本低于 进口设备的1/2以上，应用成本低于进口设备的1/3以上。”

可见，公司基因测序仪根本就属于自主研发，技术团队跟中科院基因研究所没有丝毫关系，这怎么就属于不实披露了？简直是一派胡言。

至于什么专利之惑、样机试用等等，这不纯属无稽之谈吗？简直懒得批驳之。可这种不负责任、不实的报道造成股价持续大跌，是否需要负责人呢？

有些人就是这样具有劣根性：他什么也干不了，但别人只要干点事情，他就说三道四，很挑鼻子竖挑眼！可谓讨厌至极。

木秀于林风必摧之。风摧的必然是秀木，这就是羡慕嫉妒恨吧！作为小散，我坚决看好这种拥有核心技术且有深厚护城河的公司，为此年初我才写了下边这篇博文!小报记者越是造谣，笔者越是看好！

延伸阅读：

2018年牛股猜想之“紫鑫”

（发表于2018年1月8日7:39分的博文）

机构与散户的最大区别不仅仅在于资金的多少，更主要的区别在于：机构买入一支股票前很可能研究了几个月甚至半年，而且很可能多次到公司实地调研；而散户买入一支股票最多看看K线走势，甚至仅凭一个消息或某个媒体一句话。这才是散户赔多赚少的根本原因。笔者也是一个散户，而且还是小散，但比一般的散户还多了一点点“谨慎”，那就是买股之前要稍微研究一下，近期笔者将把自己2018年看好的个股与大家分享。（声明：笔者不看好的股票绝对不买，但看好的股票也未必全买，还需要好中选优。况且笔者水平极差，据此操作，赔者自负！）

前几天，我陆续谈了600755（沪市主板）、200553（深市B股）、300418（深市创业板），、000783（深市主板），今天我要谈的股票是深市中小板中的紫鑫药业（002118）。

一、行业基本面分析

2017年“喝酒”行情亮瞎眼，但A股历来“喝酒吃药”不分家，但去年医药类个股表现平平，从长期看“吃药”要比“喝酒”更妥当，毕竟酒可以不喝，但药不能不吃呀。

伴随着中国富裕程度提高，人越来越怕死，那么“医药”消费占全部消费比例会持续提高，尤其是保健类药品，而人参则是中药中的佼佼者，中医有云“补气之最是人参”。002118则是中国，乃至全球人参寡头，并在持续提高产量，2016年人参系列产品占全部营收近40%，超过3亿元，毛利率超过75%。

二、业绩分析与预测

分析和预测是分不开的，但都有一个前提：就是必须有推理和假设，否则就不存在分析和预测。分析主要是对当前数据资料进行整理归纳，预测则是以当前数据资料为基础，在若干假设下推测未来。（下面的数据资料均来源于002118公开数据资料，如有误差应当属于笔误，预测数据则结合002118发展趋势，进行合理推测）

（一）股本情况

002118目前登记股本为12.8亿股，流通股份10.3亿股，限售股为定增股份，解禁时间在2019年5月份，计算融资成本后定增股份持股成本解禁时大体在7.5元左右。

（二）经营情况

今年1—3季度季度营收7.5亿元，净利润1.6亿元，每股业绩0.16元，按期10月份业绩预测，全年业绩3—3.4亿元，业绩预告后有收到政府补贴近0.12万元，为此其全年利润当在预测中值之上，应当能达到3.3亿元，折合每股业绩在0.26元左右，同比增长100%以上。当然即便如此，市盈率也达到30倍了，虽然医药类股票历来可以给予其50%以上的估值溢价，按15倍为合理估值，溢价50%后也就是23倍的估值，就当前业绩来看毫无估值优势，而且还高估不少。

人不能总是生搬硬套，尤其在股市，要用发展的眼光看问题，002118其他中药品种平稳，毛利率在40—85%之间，未来最大的亮点就是占营收近40%的人参系列产品，2017年11月8日公告，九州通向公司订购了近2亿元的人参系列产品，相当于2016年人参系列产品销售额的60%多。伴随着2015年8月敦化、通化两个厂区近5亿元的2个人参系列项目在2017年4季度投产，公司生产能力大幅提升，公司2018年人参系列产品销售收入将飙升。初步推测，2017年人参系列产品销售收入在4亿元左右，2018年将达到8亿元，仅此一项，在毛利率维持不变的情况下，公司毛利将增长3个亿。加之其他中药业务正常增长，2018年营收将会达到18亿元左右，净利润将会达到7亿元以上，每股业绩大体在0.55元。

002118还有一项业务——基因测序仪，这可是逆天的存在，就是不知道何时能够量产。

三、2018年合理估值

我对2018年股票的合理估值都是15倍市盈率，有些个股需要有折扣，比如600755，有些个股需要给估值溢价，比如300418。对于这种业绩即将逆袭的中药股，笔者大胆给予其28倍的市盈率，在预测其2018年每股业绩0.55元的情况下，给予其合理股价14元，相比目前股价70%的上涨空间。

由于医药股历来属于防守型股票，在今年1—2季度大盘飙升中，未必有太好的表现，同时公司两大人参项目刚刚投产，项目运行尚不平稳，且人参一般在3、4季度采挖，为此其业绩放量当在今年3、4季度，鉴于此，002118表现当在3、4季度居多。

博主愿景：

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