吞得一颗好蛋！联络互动17亿布局智能硬件全球市场

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交易完成后，美国新蛋网将成为互动控股子公司。联络互动意在通过此项交易扩大全球流量入口，尤其是消费电子领域的市场。

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近日A股上市公司联络互动（股票代码：002280）发布公告称，公司或将通过现金支付的方式购买美国新蛋网（Newegg Inc.）55.70%的权益，交易各方同意标的资产的交易价格为2.64亿美元（约合17.70亿元人民币）。交易完成后，美国新蛋网将成为互动控股子公司。联络互动意在通过此项交易扩大全球流量入口，尤其是消费电子领域的市场。

联络互动看上了新蛋网的什么？

新蛋网， 2001年由华人企业家Fred Chang创立，总部位于美国洛杉矶，主要销售电脑、消费电子、通讯产品等3C产品。新蛋网曾在2005年被评为“2005 福布斯电脑和电子领域最佳网站”，同时被评为该领域福布斯唯一“福布斯最爱网站”。2006年，新蛋网获得“PriceGrabber 10K 金奖”第一名，以及“购买核心组件的最佳场所”、 “购买附件最佳场所”和“购买软件最佳场所”。2009年，新蛋网在美国上市，其在北美的业务开展得轰轰烈烈，已成长为北美规模最大的IT数码线上零售商之一。现在，新蛋网业务已扩展至全球，遍布北美、中国、英国、澳洲、印度、新加坡等全球多个国家和地区。

2C市场份额表现优秀，占比达到5.4%，位居第四，仅次于京东、当当、卓越亚马逊，但在此之后，新蛋网的市场份额逐年下降，2011年跌落到1.8%，位居第八，2012年跌出了电商前十，市场份额占比仅为0.7%，2013年，一则《新蛋网遭遇资金链危机》的新闻闹得沸沸扬扬，新蛋中国资金链断裂、年底或将退出中国市场的消息不胫而走，虽然新蛋网予以回应，称消息不实，但却难掩其背后的业绩落寞。时至今日，新蛋网在国内业务基本已名存实亡。

我们再来看看收购方联络互动。据官方资料显示，联络互动的全称为杭州联络互动信息科技股份有限公司，其前身为北京数字天域科技有限责任公司。2014年10月，数字天域与上市公司杭州新世纪信息技术股份有限公司的资产重组申请获证监会批准。重组完成后，上市实体联络互动成为国内首家真正意义上的移动互联网上市企业。2015年，联络互动在智能科技领域多有布局，投资美国VR科技企业Avegant，进军虚拟现实。今年初，联络与全球玩家互动设备与软件品牌Razer(雷蛇)达成战略合作，共同推动全球最大的VR开源平台OSVR在中国的落地。

至此，联络互动在国内率先完成了“软硬件+平台”的VR生态构筑。同时，联络互动近两年在智能硬件的其它垂直领域也有广泛布局，涉及智能穿戴、智能车载、智能医疗健康、消费电子、物联网、无人机等领域，产品研发和创新能力也一直走在产业的前列。

仔细研读联络互动收购新蛋网这则交易的细节，我们发现联络互动在公告中并未提及新蛋中国的业务，联络互动此次收购的动机应该是想借力新蛋拓展海外市场，更重要的是，新蛋网一直专注在IT/CE产品领域，今年正在发力VR\AR等炙手可热的科技产品领域，这与目前正集中火力进行智能硬件产品的研发和投资的联络互动的战略布局相似。

除此之外，他们之间还可以优势互补：联络互动发力整合从底层的“OS—设备—运营—内容”的VR/AR产业链条，而新蛋在北美市场耕耘多年，拥有庞大的游戏发烧友用户，他们也会是第一批VR/AR产品的尝鲜者，因此具备智能硬件推广和销售的先天优势。收购完成后，将成为企业智能硬件的重要销售渠道，也能有效补充公司现有产品的宣传渠道。这也会是联络互动收购新蛋网的一大重要因素。

资本市场对联姻的期待

根据新蛋网未经审计的模拟财务报告显示，截至2016年6月30日，新蛋网的资产负债率为89.27%。2015年、2016年1-6月分别实现净亏损8362.15万元、3874.51万元，联络互动在2015年、2016年1-6月分别实现净利润3.16亿元、1.94亿元，因此联络互动方面也表示，在本次交易完成后，在一定程度上将影响上市公司的偿债能力。此外，从整体估值方面来看，经评估预测，新蛋网归属于母公司所有者权益为2.98亿元，预估值仅为22.14亿元，而根据公开资料显示，联络互动在截至停牌前市值为429亿元。

交易完成后，联络互动预计公司总资产规模、营业收入规模都会得以提升，公司的综合竞争能力、市场拓展能力、资源控制能力和可持续发展的能力也将向前推进一大步。根据《股份购买协议》，新蛋网支付条款中约定的Earn-Out目标：2016年、2017年及2018年EBITDA目标分别为850万美元、2,260万美元和3,900万美元，如果EBITDA目标如约完成，有利于进一步增强公司未来盈利能力。当然，风险也会无处不在，收购后联络互动将在人员架构、业务、财务、管理等方面进行一系列整合，存在一定的整合风险。收购后的新蛋网公司仍将独立运营。

TMT行业一直是中企海外收购的大热门。公开资料显示，今年前八个月中资跨境收购总额高达1433亿美元（约合9570亿人民币），发生在TMT(科技、媒体、通信)行业的交易金额合计236.73亿美元，占比达16.5%。

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