飞马国际预亏超17亿元，深交所闪电下发关注函

▲图片来源：图虫创意

前脚刚预亏超17亿元，后脚就收到深交所对业绩预告的关注函，1月30日，开盘即跌停的飞马国际在节前有点不顺心。

▲数据来源：Wind

1月29日晚间，飞马国际发布业绩预告，表示在此前三季报预亏1529.89万元至13768.99万元的基础上，向下修正预测，预计2018年全年亏损17.5亿元至19.5亿元。

或受该消息影响，飞马国际次日便一字跌停。

1月30日午间，深交所中小板公司管理部火速下发关注函，重点关注了飞马国际做出的相关会计估计判断和会计处理是否符合《企业会计准则》的规定以及是否存在对当期财务报表进行不当盈余管理，并要求年审会计师核查并发表专项意见。

涉嫌“大洗澡”

财报显示，主要从事大宗货物国际采购、国际国内物流、企业整体供应链服务的飞马国际净利率水平并不高。2017年，飞马国际的营收为613.84亿元，净利润为3.18亿元，净利率不到0.52%。2018年未经审计的三季报显示，飞马国际在2018年前三季度实现收入420.01亿元，净利润为1.15亿元，净利率为0.27%，继续走低。

本次预亏公告，飞马国际认为主要因为以下4点原因：

一是，公司经营业绩出现下滑。一方面，境外子公司存在多项纠纷，对其的生产经营造成较大不利影响，导致其报告期内经营业绩出现较大亏损。另一方面，因公司控股股东流动性困难及担保能力下降给公司的流动性带来的压力，从而严重影响了报告期内公司的经营规模及相关业务的拓展，尤其是第四季度的经营发展。

二是由于报告期内恺恩资源与有关客户、金融机构存在多起纠纷，导致经营业绩存在不确定性，因此公司判断因收购恺恩资源形成的商誉存在减值风险，因此拟计提相应商誉减值准备，最终减值准备金额将经审计后确定。

三是因为子公司飞马香港、恺恩资源因涉及经济纠纷被相关法院申请破产清算，相关诉讼事项尚在进行中，公司可能丧失对前述子公司的控制权，不满足纳入合并报表合并范围的条件。公司经审慎评估拟对前述子公司的长期股权投资以及往来款项计提资产减值准备，最终减值计提金额将经审计后确定。

四是飞马国际表示将基于谨慎性原则，根据公司的会计政策拟对部分业务应收、预付款项单独计提相应资产减值准备，最终减值计提金额将经审计后确定。

不难发现，飞马国际并未公布各项减值的具体金额。那么，深交所关注函中的不当盈余管理又是何意？

一位不愿具名的财会界人士接受《国际金融报》记者采访时表示，不当盈余管理通俗点说就是“调节利润”。从飞马国际的预亏公告来看，有“大洗澡”的嫌疑，就是将减值等导致利润亏损的事项提前确认，从而避免连续2年亏损，前1年巨亏后，有利于第二年实现扭亏为盈。但现在还不能下定论，因为飞马国际的公告语焉不详，具体还要看飞马国际对关注函的回复。

根据深交所的要求，飞马国际需要在2月1日将有关说明材料报送深交所并对外披露。

市值跌超8成

▲数据来源：Wind

Wind显示，近一年来，飞马国际的股价出现了断崖式下跌。

2018年8月13日，飞马国际开始复牌交易，此后股价连收7个跌停，随后震荡磨底。截至2019年1月30日收盘，报收2.63元，创下新低，与1年前的高值每股13.37元相比，跌幅达80.33%，1月30日收盘的市值较1年前的峰值蒸发了约177.53亿元。

最新数据显示，飞马国际的控股股东——飞马投资持有7.8亿股股份，占总股本的47.53%；累计质押股份占其所持公司股份的95.76%，占公司总股本的45.52%；累计被司法冻结的股份占其所持公司股份的26.46%，占公司总股本的12.58%。

此外，2018年三季报显示，飞马国际的实控人黄壮勉直接持有公司股份3.1亿股，持股比例为18.8%，已全部质押并被冻结。

伴随着股价下跌，强平风险开始浮现。

2018年下半年以来，飞马国际的公告频现“强平”这一关键词。

2018年10月8日，飞马国际公告称，2018年9月27日至28日，因公司控股股东股票质押回购交易业务违约，万联证券处置公司股票122.71万股，国海证券处置公司股票418.01万股，第一创业证券处置公司股票530.75万股，导致飞马投资被动减持飞马国际股份。

2018年10月13日，飞马国际公告称，2018年10月8日至12日期间，因控股股东股票质押回购交易业务违约，国海证券处置公司股票214.15万股，第一创业证券处置公司股票239.66万股，五矿证券处置公司股票50.87万股。

2019年1月18日-25日，因融资融券业务发生违约，中信建投证券合计处置公司股票533.98万股，导致飞马投资被动减持飞马国际股份的情形。飞马国际公告称，本次被动减持，并未导致公司控股股东发生变化。

截至发稿，飞马国际尚未对记者的采访作出回应。

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