游戏A股国庆行情回顾：昆仑万维领涨，完美、吉比特跑输大盘，这家公司下跌11%

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lucy668
2024年10月17日

文 | DataEye

9 月下旬以来，A 股市场经历了一场前所未有的疯涨暴跌。

在这波行情中，游戏股表现如何？哪些游戏股受益最大？

根据游戏财经汇对 20 家 A 股游戏股从 9 月 24 日至 10 月 11 日的股价涨跌幅的统计：A 股游戏股在本轮行情中普遍受益，多数股票实现了正向增长。

19 家游戏股平均涨幅约 18.97%，其中昆仑万维的累计涨幅接近 30%。

具体分析如下：

一、A 股游戏股涨跌幅盘点：昆仑万维领涨，凯撒文化领跌，19 家游戏股平均涨幅 18.97%

9 月下旬以来，A 股市场经历了一场前所未有的疯涨暴跌。相应地，游戏股整体也经历了一番过山车式的行情。

游戏财经汇统计了 20 家 A 股游戏股在 9 月 24 日至 10 月 11 日期间的累计涨幅，发现：

在 9 月 24 日至 10 月 8 日的普遍上涨阶段，除了涉嫌财务造假的凯撒文化外，其他 19 家游戏股均实现了上涨，平均累计涨幅超过了 46%。

来源：雪球；游戏财经汇制图

其中，昆仑万维、神州泰岳、汤姆猫和中青宝的表现尤为突出，累计涨幅均超过 60%，昆仑万维的涨幅更是接近 70%。此外，有 12 家游戏股的累计涨幅超过了 40%，18 家超过了 30%。

值得关注的是，在此期间，A 股游戏股涨幅榜首尾相差很大。榜首的昆仑万维（+ 68.63%）和榜尾的凯撒文化（-3.96%），股价涨幅相差超 70%。

昆仑万维和完美世界的股价涨幅相差 40% 以上。完美世界在此期间的股价累计涨幅为 25.53%，跑输大盘。

然而，从 10 月 9 日至 10 月 11 日，市场情绪转变，游戏股普遍出现了回调，20 家游戏股无一例外地出现了下跌，平均累计跌幅约为 17.74%。有 8 家游戏股的累计跌幅超过 20%，19 家超过 10%。

总的来看，前期涨幅较大的游戏股在后期的调整中跌幅也较为显著，而凯撒文化等游戏股则表现出较强的抗跌性，累计跌幅相对较小。

汤姆猫、神州泰岳和昆仑万维累计跌幅较大，均在 23%-25% 之间。凯撒文化的跌幅最小，累计跌幅约为 7.8%。浙数文化、恺英网络、吉比特、巨人网络和完美世界的跌幅均在 15% 以内。

尽管经历了后期的回调，但从 9 月 24 日至 10 月 11 日的整体情况来看，19 家游戏股的股价仍然实现了正增长，平均涨幅约 18.97%，其中昆仑万维的累计涨幅约 30%。

总的来看，A 股游戏股在本轮行情中普遍受益，多数股票实现了正向增长。

具体来看，有 10 家游戏股（昆仑万维、神州泰岳、中青宝、汤姆猫、宝通科技、恺英网络、三七互娱、浙数文化、世纪华通、巨人网络）的股价累计涨幅约在 20% 以上，18 家游戏股的累计涨幅超过了 10%。

即便是在涨幅榜上排名靠后的完美世界，其股价在这段时间内也实现了 7.1% 的累计增长。凯撒文化因涉嫌财务造假，股价下跌 11%。

二、股价涨跌原因分析

从 9 月 24 日至 10 月 11 日的股价涨幅来看，昆仑万维、神州泰岳、宝通科技、恺英网络、三七互娱等 10 家公司的股价累计涨幅在 20% 及以上，吉比特、电魂网络、游族网络、完美世界、凯撒文化等 5 家公司的涨幅则相对较低。

在本轮市场行情中，涨幅领先的公司有哪些特征？

第一，主营业务表现强劲。代表公司：神州泰岳、恺英网络、世纪华通等。

来源：财报；游戏财经汇制图

神州泰岳、恺英网络和世纪华通在上半年的财报中表现亮眼。

世纪华通上半年的营业收入达到 92.76 亿元，同比增长 53.33%，重回 A 股游戏行业的第一名；归母净利润达到 11.58 亿元，同比增长 33.41%。

神州泰岳上半年的收入达到 30.53 亿元，超过了完美世界，跻身 A 股游戏股第三名；归母净利润达到 6.31 亿元，同比增幅超过 50%。

恺英网络上半年的收入达到 25.55 亿元，同比增长 29.3%，归母净利润达 8.09 亿元，同比增长 11.72%，位列 A 股游戏股第三名。

第二，有热门概念的加持。代表公司：昆仑万维、神州泰岳、中青宝等。

在本轮市场行情中，涨幅领先的游戏股公司不仅在游戏领域有所建树，还因为涉足了 AI、信创等热门概念领域而受到市场的追捧。

昆仑万维在 AI 领域的布局成为其股价上涨的重要推动力。昆仑万维在 AIGC 板块的业务发展迅速，已经形成了包括 AI 大模型、AI 搜索、AI 游戏、AI 音乐、AI 社交、AI 视频在内的多元化 AI 业务矩阵。此外，昆仑万维还推出了 AI 短剧平台 SkyReels，该平台整合了从剧本生成到影片合成的全过程，使创作者能够轻松实现 ” 一键成剧 “。

除了涉足游戏业务，神州泰岳还涉足 ICT 计算机业务和 AI 业务。在 AI 领域，神州泰岳推出的 AI 产品包括应用于智能催收和智能电销的 ” 泰岳智呼 ” 平台。

中青宝作为信创概念股，其实控人控股的宝德服务器在国内服务器市场占据领先地位。

至于涨幅排名靠后的公司，原因可能包括：

第一，收入下滑。如完美世界和吉比特在上半年的收入和净利润双双下降。完美世界的收入跌出了 A 股游戏股前三，净利润出现亏损；而吉比特的收入和净利润分别下滑了 16% 和 23%。

第二，其他原因。如凯撒文化因涉嫌财务造假被 ST，这严重影响了其股价表现。

三、2024 年 Q4 A 股游戏股前瞻

从估值角度来看，目前 A 股游戏股的市盈率呈现两极分化的态势。3 成公司由于亏损无市盈率，一些游戏股的市盈率在 20 倍以下，同时也有部分公司的市盈率偏高。

来源：雪球；游戏财经汇制图注：统计时间截至 2024 年 10 月 11 日收盘；无市盈率企业即亏损

具体来看，截至 10 月 11 日收盘，三七互娱、恺英网络、吉比特、巨人网络、神州泰岳 5 家 A 股游戏股的滚动市盈率不到 20 倍，电魂网络的滚动市盈率高达 147.9，昆仑万维高达 83.5。

而前面提到涨幅居前的部分游戏股——中青宝和汤姆猫的滚动市盈率均为负数。

2024 年 Q4 已经开启，哪些 A 股游戏股值得关注？

游戏财经汇认为，以下三类公司值得关注：

第一类，业绩优秀且估值较低的游戏股。如三七互娱、恺英网络、神州泰岳等。

三七互娱在上半年的营收达到了 92.32 亿元，同比增长 18.96%，其归母净利润为 12.65 亿元，同比增长 3.15%。公司的市盈率目前仅为 13 倍左右，这在当前 A 股游戏股中处于较低水平。

恺英网络上半年的收入达到 25.55 亿元，同比增长 29.3%，归母净利润达 8.09 亿元，同比增长 11.72%，位列 A 股游戏股第三名。其市盈率约为 15 倍，同样处于较低的估值水平。

神州泰岳上半年的收入达到 30.53 亿元，超过了完美世界，跻身 A 股游戏股前三；归母净利润达 6.31 亿元，同比增幅超过 50%。神州泰岳的市盈率在 20 倍左右，虽然较三七互娱和恺英网络略高，但考虑到其业绩的高速增长，这一估值水平仍然具有吸引力。

第二类，产品、版号储备丰富，2024 年 Q4 及 2025 年将有重磅产品上线的游戏股。如三七互娱、吉比特、恺英网络等。

目前三七产品储备较为充裕，半年报显示公司重要的储备产品多达 25 款。储备产品包括《斗罗大陆 : 猎魂世界》《离火之境》《诸神黄昏：征服》《平行轨迹》《赘婿》《时光大爆炸》等。

吉比特储备产品包括《杖剑传说》《冲啊原始人》《问剑长生》《最强城堡》《封神幻想世界》《异象回声》《王都创世录》等。

恺英网络储备产品包括《盗墓笔记：启程》《斗罗大陆：诛邪传说》《纳萨力克：崛起》《三国：天下归心》等。

第三类，旗下拥有跨平台游戏储备的游戏股。如三七、完美世界、游族网络、冰川网络等。

数据显示，中国移动游戏市场用户增长已趋向停滞，但 PC 端游戏收入逆势增长。

今年上半年，中国移动游戏市场实销收入为 1075.77 亿元，同比增长 0.76%，市场占比 73.01%，比重略有下滑；客户端游戏市场实际销售收入为 337.63 亿元，同比增长 2.49%，市场占比持续升高，为 22.93%。

跨平台游戏产品，可以在不显著增加开发成本的情况下，进一步拓展公司游戏产品的覆盖面和营收能力。未来横跨移动、PC、主机等多个平台的游戏产品必将是大势所趋。

从产品储备来看，三七互娱旗下拥有《斗罗大陆：猎魂世界》等双端产品，完美世界有《乖离性百万亚瑟王：环》《让野人飞》，游族网络有《我的三体：2277》，冰川网络有《悠星大陆》等双端产品。

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