重金买IP遍地开花却不挣钱？凯撒文化两年已亏14亿

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2024年10月14日

9月23日深夜，知名泛娱乐企业ST凯文发布了关于股票异动情况的公告。公告指出，在过去的三个交易日内（即9月19日、9月20日和9月23日），公司股票收盘价累计跌幅超过了12%，且从9月19日至24日，公司股票已连续三天遭遇跌停，累计跌幅达到18.49%。

尽管该公司持有丰富的游戏IP资源，然而近期的财务表现并不尽如人意。自近两个财年以来，凯撒文化损失已超过14亿元人民币。根据其2023年度报告，公司全年营收仅为4.31亿元，较上年同期大幅下滑30.65%；归属于上市公司股东的净亏损高达7.95亿元。

涉嫌财务舞弊，连续五日停牌股票再遭重挫

近日，广东省金融监督管理局公布的一份文件显示，国内知名游戏企业凯撒文化涉嫌严重的财务舞弊行为。这份文件揭示了凯撒文化为了降低应收账款的坏账损失，涉嫌利用自有资金进行虚假的应收账款回收活动，从而在2021年虚增了利润1524.67万元。这个发现使凯撒文化的股价在短短几个交易日内出现大幅波动，引发了投资者的关注和讨论。

根据这份文件，凯撒文化在与供应商进行业务往来的过程中，通过将资金从公司或子公司转移到供应商手中，然后再转给特定的客户，这些客户按照约定向公司或子公司支付款项。而所谓的“虚假收回”实际上是凯撒文化用从客户那里收到的回款来抵消部分应收账款。由于操作手法隐蔽，这种欺诈行为在2021年成功少计收到了1524.67万元的坏账准备金，相应地也提升了公司的利润。

在凯撒文化2021年发布的年报中，存在虚假的会计记录。由此可见，凯撒文化对此类违法行为负有直接责任的管理层成员包括当时的董事长郑合明以及董事、副总经理孔德坚。他们不仅知情且纵容凯撒文化利用自有资金进行虚假的应收账款回收，而且亲自组织并参与了这一活动。

此外，凯撒文化的其他管理层成员如时任董事、总经理何啸威，财务总监刘军，董事会秘书彭玲，以及独立董事、审计委员会主任马汉杰，虽然没有直接参与，但未能尽职尽责，同样需要承担相应的法律责任。

针对凯撒文化的违法行为，广东省金融监督管理局已经决定对其进行整改，并给予警告，同时处以高达400万元的罚款。此外，对于涉及此次案件的六位高级管理人员，也将分别处以900万元的罚款。

值得注意的是，凯撒文化在公告中承认，公司披露的年度报告财务指标存在虚假记载，但并未达到本规则第9.5.2条第一款规定的情况。这些财务指标包括营业收入、利润总额、净利润、资产负债表中的资产或负债科目等。因此，深圳证券交易所已经对凯撒文化的股票实施其他风险警示。

此消息一出，凯撒文化的股票遭遇重挫，截至9月19日，该公司的股价已经连续五个交易日跌停。据了解，凯撒文化是国内IP游戏领域的领军移动游戏研发公司之一，旗下全资子公司天上友嘉曾开发过《圣斗士星矢：重生》、《三国志2017》、《新仙剑奇侠传》等脍炙人口的经典IP改编手游。另一家全资子公司酷牛互动则研发了《唐门世界》、《绝世天府》等备受欢迎的网络文学IP改编手游。

然而，尽管凯撒文化拥有丰富的游戏IP资源储备，但公司的近期业绩表现却不尽如人意。过去两年间，凯撒文化累计亏损超过14亿元人民币。根据凯撒文化2023年的年报数据，公司当年实现的营业收入为4.31亿元人民币，较上年同期下降了30.65%；归属于上市公司股东的净利润为-7.95亿元人民币。而在2022年，凯撒文化的营业收入为6.21亿元人民币。

面临游戏困局，什么游戏才能火？

正文：拥有众多知名IP的凯撒文化股份有限公司（以下简称凯撒文化）以其强大的平台影响力和用户基础在众多网路游戏开发及运营领域发挥着重要作用。然而，近年来，凯撒文化的业绩却呈现出下滑趋势。根据公司发布的2023年度财报数据，2023年度公司净利润为负7.95亿元，相比之下，2022年度公司净利润为负6.56亿元。两项数据相加，过去两年间，凯撒文化的累积亏损高达14.51亿元。

对于业绩下滑的原因，凯撒文化在其2023年度财报中进行了解释。公司表示，由于大部分现有游戏产品已步入生命周期的后期阶段，导致游戏收益大幅减少；此外，部分新游戏产品未能按预期时间上线或者上线运营时间短暂，进一步加剧了公司收入的下降。同时，公司部分收购对象的商誉出现大规模减值，以及一些前期投资较大的委托定制开发产品，例如《火影忍者》等在研项目的减值损失，共同导致了公司报告期内的巨大亏损。

值得注意的是，凯撒文化在2023年的财报中还披露了其收购对象酷牛互动、天上友嘉、幻文科技的商誉减值情况。其中，酷牛互动、天上友嘉、幻文科技在2023年的商誉减值分别达到8264万元、8103万元、1.74亿元，总计3.38亿元，占到了公司亏损总额的近一半。而在2022年，这三家公司的商誉减值总计为2.57亿元。

尽管面临重重困难，凯撒文化在今年的业绩有所改善。据公司最新发布的财报数据，今年第一季度，凯撒文化的营业总收入为1.49亿元，同比增长74.28%；上半年，公司的营业总收入为2.39亿元，同比增长33.89%。与此同时，备受投资者关注的多款游戏也相继上线。

然而，凯撒文化在游戏开发方面的问题也引起了业界的广泛关注。有业内人士指出，凯撒文化过度依赖外部IP来推动游戏，缺乏对游戏研发的积极态度，只是通过不断地更换已有游戏玩法的皮肤，最终导致了玩家的审美疲劳。这种现象在许多依赖IP的游戏公司中普遍存在，成为制约其发展的瓶颈。

在这个游戏精品化的时代，依靠IP来唤起粉丝情感的策略正逐渐转向玩法和技术创新。因此，凯撒文化若想在激烈的市场竞争中脱颖而出，必须改变策略，注重提高游戏品质，而不仅仅追求游戏数量。

此外，凯撒文化在卡牌游戏领域的过度投入也是其面临的一大问题。有分析认为，卡牌游戏作为移动游戏早期的主流类型，如今已逐渐失去市场份额。如果凯撒文化继续将重心放在卡牌游戏上，可能会被视为研发能力落后的表现。

酷公司认为，凯撒文化需要在游戏玩法创新上下功夫，而不是仅仅依靠IP吸引玩家。只有这样，才能在未来的市场竞争中立于不败之地。

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