紫鑫药业（002118）可否用人参还债？——个股分析

同样是做药，企业与企业之间的差距，比人与猩猩之间的差距还要大。这边恒瑞医药创新高，那边紫鑫药业被“宇宙行”告了。

虽然同为药业，但两者无论从生产工艺、销售模式、管理方式都是太有不同的。这里无意评论这两间企业的优劣，只想单从一个“坏”的角度来看，怎样去讨论一间公司是否值得持有。

紫鑫药业（002118）——下文简称“公司”

11月27日，公司发出公告，称公司因金融借款合同纠纷被中国工商银行股份有限公司柳河支行诉讼。涉案金额高达6.2亿元，原因在于紫鑫药业未能正常还款。

要知道紫鑫药业是一家集科研、开发、生产、销售、药用动植物种养殖为一体的高科技股份制企业。怎么会还不了钱，我们来看。

公司十大股东中，第一、第二大股东质押率为100%，其余股东各有不低的质押率，这是集体看不好公司吗？对投资者来说，看到这些时，就要小心了。

公司主营中成药的研发、生产、销售和中药材种植业务。

2019年，市场热工业大麻概念，公司也趁机进入该跑道，借助热度，公司股价从4.35元/股最高飙升16.56元/股，短短数月涨幅达281%。

但实际上，工业大麻业务存在三大风险，包括吉林省尚未获得工业大麻合法种植的许可且获得合法化种植许可的时间尚未确定；公司尚未提交将国外大麻种子引入国内的申请；本次筛查、遴选和拟引进的工业大麻及纤维大麻种子品系试验数据目前仅限于荷兰室内条件下模拟中国境内环境进行得出，尚未在我国境内展开试验。

这里可以看到，在2019年，股价上涨，但净利润与营收下滑，可见股价与业绩并无太大的关联。2019年公司净利润仅有0.70亿元，而今年，净利润首次亏损，预计今年年终报告，净利润会出现负值。

公司留存资金为负值，原因在于公司销售回现能力弱，但向外投资不保守，少进多出的情况下，公司自然没资金，同时为了正常经营，公司负债较多。

销售毛利率波动较大，这里要看2014年~2017年，这里的数据有点奇怪，原因在于如果销售毛利率38，也就是说，一件存货，要24324.32天才能卖出。

公司可能存在调节毛利率的动作。

公司短期借款高达36.27亿元，一年内到期的负债为5.83亿元，可公司现有的货币资金为0.1亿元，公司的流动资金倒有82.74亿元，但其中68.64亿元为存货，应收款为9.92亿元，按照公司的存货周转率来看，要套现，恐怕不能靠存货。

综上所述：

先说结果，从财务分析来看，公司不值得投资。

公司股东质押率高，股东要么质押是为自己，要么质押是为公司，无论从哪方面来看，都能说明一个问题，公司的现金流有问题。

1亿元，期间上涨的是营收、应收账款和存货，可知公司的销售大多不能兑现。

公司的短期负债迫在眉睫，该怎样偿还呢？

从公司2019年年报中可知，公司现有“参”存货为50亿元，或者可以以“参”代款吧。这就要问银行收不收“参”了。

就是这样。

本人不持有该股，此文纯粹本人学习之用，不作为荐股目的，投资是自己的事，请自己做决定